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回顾历史，牛市孕育准备阶段市场普涨轮涨、波动回撤大。牛市第一阶段盈利还在回落，但政策偏暖，流动性改善推动估值修复，这种修复往往体现为市场普涨轮涨，价值搭台，成长唱戏。05/06-05/12牛市孕育准备期，市场风格先偏向价值后偏向成长，申万大小盘指数的比值在整个上涨阶段从1.4先上升到1.48后又下降到1.28，整体偏移程度不大；08/10-08/12与12/12-13/02两次牛市孕育准备期，上涨阶段中市场风格也是先价值后成长，整体风格较为均衡。然而，这个阶段市场上涨因为缺乏基本面支撑，而且投资者刚刚从熊市走出来，投资信心尚未完全恢复，会有一定的恐高情绪，市场冲高上涨后投资者会倾向于尽快落袋为安，因此市场往往会进二退一，上涨后出现较大回撤。我们以05年下半年、08年四季度、12-13年为例：2005年时上证综指在6月触及998点这一低点后最高上涨225点至9月的1223点，之后上证综指回撤156点至12月的1067点，即整个第一阶段上证综指的最大涨幅为23%，但累计涨幅只有7%，回撤时吐出涨幅的接近70%，期间普通股票型基金净值最大涨幅和累计涨幅中位数分别为12%与3%，分别跑输上证综指11、4个百分点；2008年上证综指在10月的1664点见底后最高上涨436点至12月初的2100点，之后指数回撤286点至12月末的1814点，期间上证综指的最大涨幅和累计涨幅分别为26%与9%，涨幅回吐66%，期间普通股票型基金净值最大涨幅和累计涨幅中位数分别为18%与8%，分别跑输上证综指8、1个百分点；2012年12月上证综指在1949点见底后最大上涨494点至13年2月初的2443点，之后回撤282点至4月的2161点，期间最大涨幅和累计涨幅分别为25%与11%，涨幅回吐57%，创业板指2012年12月至4月期间最大涨幅和累计涨幅分别为55%与43%，涨幅回吐22%，12/12-13/02期间普通股票型基金净值最大涨幅和累计涨幅中位数分别为25%与12%，分别跑输上证综指0、-1个百分点。

应坚持和完善有管理的浮动汇率制度一直以来，汇率制度和汇率政策都是金融领域内最有争议的话题。事实证明，既很难找到某种汇率制度可以适合所有国家，也不存在适合一个国家不同时期不同需要的汇率制度，更没有只有利而无弊的汇率制度。汇率与其他金融市场变量一样，极易发生超调，似乎超调也是一种常态。大国汇率尤其如此。往往相关国家的利益诉求对一国的汇率政策乃至于汇率制度会形成某种压力。因此，汇率制度和政策的选择需要统筹考量、综合平衡。未来我国应继续在汇率基本稳定、资本流动平衡和货币政策独立性三者之间寻找利大于弊的格局。

当马斯克发布私有化推文后，特斯拉股价当天飙涨11%，收盘时略高于379美元。马斯克在接受采访时说，他曾试图向股东提供比该股票最近的交易价格高出约20%的溢价，最终达到每股420美元。然而，自那以后特斯拉股票持续下挫，四天后的收盘价比发推当天的收盘价低了24%。

虽然三方都强调了彼此的合作与共识，但是从种种信息中仍然可见三方对于朝鲜半岛和中东局势的不一致态度。半岛局势：韩国与美日立场不一致美日韩三国尤其是美国，作为朝鲜半岛局势重要的当事国和相关方，迫切希望通过这次会议释放出统一的对外信号。然而最终从各方的表述来看，三方在具体问题尤其是对朝制裁与合作开展的问题上并不完全齐心。

【约翰逊胜选两月：“无协议脱欧”引发不满】目前，约翰逊从保守党选战中胜出还不到两个月，但在其“强硬脱欧”政策的影响下，在伯考之前，已有12人宣布辞职。其中，有的是因为反对延长议会休会，也有的是在“忠诚”与“国家利益”间难以抉择。此外，还有21人因在议会投票中倒戈，被开除党籍。

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