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持仓报告：“聪明资金”多美元、空黄金策略有所软化编辑精选：邓普顿基金：收单机构被颠覆的风险很大美联储信心大增 美国10Y国债收益率升破3%“最拥挤交易”面临考验 你还看好FANG么？一周腰斩 “长生生物”式的雷怎么避？跌破30基点 利率曲线“扁平化”引起美联储重视

尽管经济特征存在差异，但如果某个新兴市场国家发生危机，这可能造成海外投资者对于新兴市场整体风险偏好的下降，某些与发生危机的国家类型不同、经济与金融联系都不大的经济体，可能本身经济是相对稳定的，但也可能出现因风险偏好下降带来的资本流出，即便实施相对严格的资本管制措施，也不能将这种风险完全隔绝。

四是思想的深度。思想层次决定思维质量。有的人，思想浮于“表层”，他们知识贫乏、理论浅薄、思维能力欠缺，人云亦云，随波逐流；有的人，思想触及“浅层”，他们不乏小聪明、小智慧，但思想深度不够，面对千变万化的世界，常常自满自足、浅尝辄止。有的人，思想抵达“通透层”，他们具有历史思维、战略思维、辩证思维和底线思维，能够抓住事物的要害、把握事物的规律，在充满多变性、复杂性、模糊性和不确定性的世界中找准方位、辨明是非、正确决断。可见，格局的本质是“想多深”，大格局必有大智慧。

未来随着美联储加息的持续，新兴经济体可能会持续受到资本外流的考验，但是从整体上看，目前发达经济体已经处于后周期时代，美联储加息也已经接近下半场，强势美元周期已经接近尾声，新兴经济体整体的外部环境仍然是可控的。因此，在基准情形下，我们依然认为土耳其的困境引发新兴经济体系统性风险的概率不大。

而具体到中部地区，有些地方的就业形势更为严峻，比如南达科他州的Jerauld县有53%的工作面临被自动化替代的风险。在密西西比州的Scott县和内布拉斯州的Dakota县，这一比例都达到48%。通常人们印象中，自动化最适合替代的是那些重复性的、可预见性的工作，比如工厂的工作。

4、电炉成本仍有支撑，限制调整幅度如前文所述，预计冬储期库存峰值将超过去年同期，同时由于今年春节时间较早，需求回归速度可能慢于农历同期，均会给年后钢材价格带来调整压力。不过，我们认为调整的幅度相对温和，原因仍是电炉成本的支撑。如果年后钢材价格持续下跌，导致电炉利润不佳，则电炉年后复产的速度将慢于季节性同期，从而改善年后的供需格局，对螺纹现货价格形成支撑。