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对于价格上涨，李保芳列举了四方面原因，包括供需矛盾突出，收藏投资，选择销售时机带来的囤货惜售，固定渠道销售，造成一瓶难求现象愈演愈烈。对此，茅台集团决定要在中秋、国庆前夕，将向市场集中投放7400吨茅台酒，以“更好满足节日旺季消费需求。2020年元旦、春节期间，也将合理安排茅台酒市场投放量”。此外，将还要求经销商严格实施“销售80%年度内累计到货量”计划，店面或经营场所直接销售部分不低于年度内累计到货量的60%，团购、批发部分不高于年度内累计到货量的20%，库存比例不高于年度内累计到货量的20%。鼓励经销商加大拆箱销售比例，惠及更多消费者。商超卖场以零售为主，且零售比例不低于每次到货量的95%。

后续增长空间受限在结构性存款迅速发展过程中，一些问题也值得关注，比如销售发行管理不规范、属于刚性兑付的“假结构”泛滥等。2018年9月末出台的理财新规进一步明确现行监管制度中关于结构性存款的相关要求，包括银行开展结构性存款业务，需具备相应的衍生产品交易业务资格等。银保监会相关负责人此前表示，正在制定结构性存款业务的监管规定。

图1：2月中旬以来流动性有所收紧（%）资料来源：WIND，天风证券研究所二、3月的流动性缺口有多大？现金走款方面，预计投放流动性3000亿。进入3月，春节效应逐渐消退，现金向存款的转化规模较1-2月明显减弱。参照历史情况和今年春节的时间，预计3月M0环比下降3000亿左右。

港股：恒生指数低开震荡，收报27,671.86，跌0.43%。本周上涨1.68%。1、据《香港经济日报》报道，中美昨起再就160亿美元货值商品互征关税，加上港汇持续弱势，中外资金遂齐齐出手沽售港股，当中北水（编者注：港股通南向资金）已连续八个交易日资金流出，拖累恒指四连升趋势中止，后市或再考验10天线（昨处27,676）。

基金投资者如何应对二季度下跌？二级债基逆势增持：权益市场行情低迷，股票、混合、债券三类基金持有转债市值均有所下降。但是，二级债基逆势增持，持仓量上升1%，左侧布局的意图明显什么样的转债在被增持/减持：二季度中，基金增持的对象主要是基本面受认可，流动性尚可的转债（宁行、东财）、高等级债性EB、值附近的高弹性转债；基金减持的转债主要是弹性较差的周期个券（宝武EB，中油EB）和基本面没有改善的金融个券

▲金墉 图据《金融时报》2012年由时任美国总统奥巴马提名，金墉开始出任世界银行行长，是自1945年世界银行成立以来少见的非财经界出身的世界银行行长； 2016年，金墉再度获得任命，任期原定2022年届满。特朗普将指派何人接任，令内部人士忧虑