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责任编辑：贾振飞金融正规军“输血”互金 小微联合贷能否成一剂行业新药？来源：21世纪经济报道本报记者王晓北京报道“去年整个市场是资金驱动的市场，很多公司停止了获客，主要是获客后也没有资金对接。”3月21日，一位互金平台高管向21世纪经济报道记者介绍。

责任编辑：李锋证券时报记者 李树超在今年的市场上，短债基金炙手可热。不过存量短债基金毕竟有限，之前错过短债基金布局的公募基金尝试改造现有灵活配置型基金，将其资产配置为短债风格，同样获得了机构资金的青睐。灵活配置基金以短债方式运作近日，多家公募人士向记者透露，部分公司旗下灵活配置型基金以短债基金方式在管理运作，受到机构资金的追捧。

克而瑞研究中心企业研究总监房玲表示，三季度房企融资额环比略有增加，融资结构维持二季度以来的态势。三季度房企境内债权融资1653亿元，同比下降6.9%，环比下降5.6%；境外债权融资占比较第二季度上升7.2个百分点至40.5%，境外债权融资额达1291亿元，同比增长55.1%，环比增长22.7%。值得注意的是，三季度房企境外债权融资仍居高位，相比去年同期和二季度均出现了较大增长。房玲表示，在严防资金流向房地产的背景下，四季度房企融资环境将保持从紧态势。交通银行金融研究中心高级研究员夏丹表示，9月境外债发行相对活跃，房企四季度融资压力仍较大。

第三，国有企业有政府的最后背书，政府实际上成为国有企业贷款的最后埋单人。本来不管是什么所有制，企业的生生死死是经济结构和产业结构动态优化调整的过程。但是由于政府作为国有企业的出资人，在政企不分的体制下，政府既把国有企业作为用行政手段进行资源配置的平台和载体，又要对国有企业承担无限的责任，没有哪一届政府愿意让一个国企在自己任期内关闭破产，所以对有困难的国有企业，不断使用经济手段和行政手段进行输血、挽救，即使造成大批“僵尸企业”也在所不惜。有了政府这个背书和最后的埋单人，银行对国有企业贷款基本上无风险可言，自然愿意把更多的贷款资源投放给国有企业。

反映在市场“蛋糕”的瓜分上，与2018年年底50.1%的市场份额相比，主流合资品牌的占有率在今年呈现明显波动，一季度一度降至48.8%，二季度则拔高至53.1%，1-6月的份额最终保持在了50.9%，自主品牌则从二季度跌至35.8%后，至今仍未重返40%的份额线以上。

货币政策也难以收紧。11月央行微幅降息向市场传递“不必担心政策收紧”的信号。一方面，3季度的GDP增速降至6%，创下了近30年的新低水平，10月份的工业增速降至4.7%，为年内次低值；从三大需求来看，10月仅出口降幅略有改善，而消费投资增速均有下滑，意味着短期经济仍有下行压力，需要宽松货币政策支持。另一方面，结构性通胀带来的货币紧缩容易误伤经济，货币紧缩将带来国债利率大幅上行，贷款利率随之上行，对经济造成不利影响。